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汽車行業分析(五) 時間:2018-11-09瀏覽:

    我們深信,中國汽車市場的長期快速增長前景和中國汽車產業全球競爭力的提升將深刻改變國際汽車行業的格局,正如日本、韓國的發展所示,再過5―10年,將有幾家中國汽車公司躋身世界主流汽車公司。

    根據我們的預測,2007年轎車銷量增速預計約為25%,價格下降約為5%,在這樣的情況下,2007年轎車行業的盈利水平與2006年相比將有約35%的增長,整體汽車行業利潤水平增速將超過30%,部分市場地位不斷提升的公司有望獲得顯著超越市場增幅的速度。

    基于快速增長的中國國內市場和不斷提高的產業全球競爭力,汽車產業的未來發展可以樂觀看待。預期優勢汽車公司未來5―10年有望維持年均30%業績增長,我們認為行業估值水平有望逐步提升至08年30倍市盈率。投資市場地位持續提高和產業鏈價值不斷延伸的公司則是攻守兼備的策略。

    我們認為,汽車行業波動性趨于下降,制造商預期趨向穩定,市場價格趨向平穩下降,市場競爭走向涵蓋品牌、質量、服務的綜合實力的競爭,單純依靠價格競爭的廠商趨向式微。當前市場利潤率差異顯著,能夠獲得高利潤率的公司大多是綜合實力的體現,而微利或虧損公司的降價能力不足。

    盡管存在原材料價格上漲因素,但是國內零部件配套體系質量提高和規模快速增長,有效降低整車產品的成本。行業盈利能力穩步提高。國內市場的快速成長和競爭格局的結構性變化,使得價格競爭退居次要位置,汽車產業利潤水平穩中有升。戰略、執行力和價值鏈控制力成為汽車公司未來發展和投資價值的關鍵。